Las DAO -organizaciones autónomas descentralizadas- son estructuras de gobierno que asistidas de las tecnologías de Blockchain, Inteligencia Artificial y otras herramientas digitales consiguen el propósito de adoptar decisiones y coordinar actividades para el impulso de una finalidad que une a una comunidad, incluso aquellas que se dedican al ámbito financiero. La obra afronta la descripción del fenómeno, subrayando las fortalezas y debilidades de su funcionamiento. En particular detalla los singulares conflictos de interés y riesgos que les afectan. Es objeto del contenido analizar el procedimiento de constitución y la forma de configurar sus recursos y capacidades para el autogobierno de la estructura. Sus los rasgos disruptivos junto a la nota de la universalidad dificultan el encaje legal. El estudio de una DAO en el entorno de las finanzas Defi ilustra un particular caso de uso. Esta obra completa el catálogo de Thomson-Reuters Aranzadi.

La noticia publicada a principios de marzo de 2019 de que la CNMV permite una ronda de financiación de una empresa con blockchain, pone de manifiesto la oportunidad del libro que ahora se presenta y cuya propuesta es acercarse al estudio de estas formas disruptivas de financiar los proyectos empresariales sirviéndose de las tecnologías digitales. Es un dato empírico que tras la crisis económica, los empresarios deben apoyarse en sus propios recursos para lanzar los proyectos, dado que no es fácil encontrar apoyo en las formas tradicionales de financiación -bancos y mercados de valores-. Gracias a la digitalización las empresas encuentran fuentes de financiación alternativa. El crodwdfunding y las emisiones de criptoactivos, son las manifestaciones más relevantes de estas formas disruptivas de financiar. Estas operaciones -crowdfunding y emisión de criptoactivos -“Initial coin offering” ICOs y “securitie token offering” STOs- se insertan en los ciclos de financiación conformando las fases iniciales de las etapas de crecimiento empresarial. Pueden calificarse por ello como operaciones de venture capital digital cuya singularidad reside en dividir la participación de los inversores de forma plural, en consecuencia son financiaciones “en masa”. Dicha “financiación digital”, nuevas variables de venture capital, forman parte del contenido del denominado progreso tecnológico en el contexto financiero -“fintech”-. Se trata de fenómenos de financiación que presentan particulares conflictos de interés en las sociedades receptoras de los fondos. Por un lado, los clásicos conflictos derivados de la presencia activa de accionistas minoritarios de control que con apoyo en pactos parasociales condicionan el funcionamiento de la Junta e influyen en el órgano de administración. Por otro lado, estas novedosas formas de financiación, conllevan el nacimiento de las plataformas digitales como modelos de empresa. Estas estructuras son nuevas organizaciones que facilitan la interacción directa de los agentes: empresarios, inversores y creadores de la red. La forma nueva de relacionar los sujetos origina distintos planos de intereses que se abordan en la ultima parte del estudio relativa a la consideración de las cuestiones de gobierno corporativo.

Uno de los fenómenos que ha adquirido progresivamente mayor relevancia en el control de las sociedades cotizadas se liga a la innovación financiera, particularmente, a la contratación de los derivados equity, cuyo subyacente son acciones. La utilización de estos instrumentos con la finalidad de la cobertura de los riesgos de la inversión en acciones ocasiona el denominado «decoupling» de estos valores que, de forma genérica, alude a la variación del sentido del riesgo que de ordinario acompaña a dichos títulos. Los fenómenos del «empty voting» y de la «hidden ownership,» son consecuencias relacionadas a dicho resultado económico y encubren, en ocasiones, estrategias programadas para obtener beneficios abusivos como accionistas o acceder de forma encubierta al control de las sociedades. Tras el análisis de los contratos de derivados equity en el primer capítulo, se conecta en el segundo con el alcance al gobierno corporativo de las sociedades, para finalizar, en el tercer capítulo, abordando el tratamiento de los eventuales perjuicios en distintos ámbitos jurídicos, en su mayor parte del Derecho de sociedades y del Mercado de Valores.